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顺丰一季度忽现巨亏,市值单日蒸发300亿,向股民喊话“亏损是暂时的” 

2021-04-09 20:19 |​银柿财经 |黄楚炀

4月9日,快递龙头顺丰控股(002352.SZ)一字跌停收盘,报72.72元/股,市值蒸发逾300亿元。

这一切都是因为8日晚间,顺丰控股发布公告,预计2021年一季度归母净利润亏损9亿元~11亿元,而去年同期是盈利9.07亿元;扣非净利润亏损10亿元~12亿元,去年同期盈利8.32亿元。

业绩突然变脸,顺丰控股遭投资者用脚投票。

为何业绩突然变脸?

长期以来,顺丰控股都是机构重仓股,股价走势也是典型的抱团股特征。从2020年初到今年2月18日盘中创历史新高124.7元/股,股价累计涨超200%,被投资者戏称为“快递茅”。此后,伴随抱团股崩盘,截至今日,其股价已从最高点跌去37.9%,市值缩水约2000亿元。

同花顺iFinD数据显示,截至2020年末,共有1017家机构(其中有1013只基金)持有顺丰控股股票,持股比例达18.96%。其中,交银施罗德与中欧基金旗下均有34只基金持有顺丰控股,分别占流通A股比例的2.09%和1.57%。

从盈利9亿元到亏损9亿元,顺丰控股突如其来的业绩“变脸”让投资者感到意外。对此,公司解释,一季度的亏损主因有五个,分别为加大了对新业务的前置投入;疫情延缓了公司资本性开支投入节奏,大量投资被推迟到今年一季度;重新整合陆运网络导致资源重叠投放;为满足春节不打烊安排,薪酬支出较大;特惠专配业务量增长迅猛,导致电商件毛利承压。

简单地说,顺丰认为公司一季度亏损主要来自投资加大、毛利率降低。

事实上,机构对此已有预期。4月6日,安信证券在物流行业动态分析报告中称,目前顺丰控股正在进行四网融通项目建设投入,短期资本开支的提速一方面将导致经营成本上升,另一方面则巩固公司长期竞争力。同时,安信证券表示,伴随人工、运力等成本上升,以及电商特惠件占比提升,公司的综合毛利率将继续承压。

9日晚间,顺丰控股投资者关系总监陈希文针对一季度亏损的问题表示,“一季度(亏损)不是长期的问题,只是我们投入一下加大了,二季度利润会好起来。不用太担心,基本面没有太大问题。纯粹是业务量太多,我们也投得太快了,导致(利润)一下就下去了。”

为缓解资金压力,顺丰控股正在推进定向增发,申请已于3月27日获证监会受理。从此前公布的增发预案来看,公司拟非公开发行不超过原公司总股本10%的股票,以募集不超过220亿元,用于速运设备自动化升级、新建湖北鄂州民用机场转运中心等项目。从募投项目来看,顺丰控股在设备等资本性开支上投入较大。

不过据统计,上市11年来顺丰控股累计分红15次,分红金额合计仅为37.58亿元,在不算上述220亿元定增项目的情况下,已经定增募资超过500亿元,分红并不积极。

或因快递价格战加剧

有分析人士推测,“目前来看,有可能是顺丰在下沉市场方面沿用了低价战略,若是这样的话,烧钱速度就会很快”。

银柿财经记者统计了顺丰控股的经营简报。数据显示,其速运物流业务的快递单价自2020年10月便有明显下跌趋势,今年2月更是来到近一年多的最低点。这也一定程度上证明了前述推测。

去年12月,安信证券曾发布研报表示,2021年将是行业的洗牌期,极兔、众邮入局,顺丰以“特惠专配”切入中低端电商市场,并依靠新成立的“丰网”进一步下沉,将导致电商快递竞争更为激烈,价格战加剧。

值得一提的是,在3月18日顺丰控股的业绩说明会上,公司曾被问到,在目前市场竞争加剧、资本开支增加、油价,人工成本上升的背景下,如何平衡特惠专配这类经济件的市场份额和盈利水平。对此,公司回应,推出特惠产品是出于对资源利用的思考。2020年年底,公司将低价的特惠专配产品实现和丰网的融合,以加盟的形式控制成本。同时,通过轻重的分离,从小件的速运网中释放更多产能,给特惠专配和丰网产品释放更多的空间。

在业绩说明会上,顺丰控股高管还提及了极兔,并表示“规模再大也守不住市场,这是我们战略角度看到非常深刻的教训”。

而极兔正是以低价战略而著称,就在9日,还有消息称,已得到义乌邮政管理局人士确认,百世快递、极兔速递因“低价倾销”被整治,主要整治措施为停运部分分拨中心,目前已开始执行。

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