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连亏16年,却迎来9个涨停板,这只股票凭什么? 

2021-01-18 18:12 |银柿财经 |蔡筱梦

截至1月18日收盘,宜宾纸业(600793)迎来了9连板,俨然已经成为资本的“宠儿” 。

宜宾纸业1月13日发布了业绩预告,扣非后预亏1.69亿元,继续行走在亏损的路上。然而,业绩亏损的利空并没有对股价产生影响,反而屡创新高,异常凶猛。

根据同花顺iFinD数据显示,2021年的11个交易日,宜宾纸业股价上涨幅度已达139.83%。

一家扣非净利润连续16年为负的上市公司,还能受到资本的青睐,这家公司到底有什么“过人之处”?

背景显赫,经得起“亏损”

从行业来看,纸业股近期迎来了集体上涨。截至1月18日收盘,冠豪高新、松炀资源、宜宾纸业三只股票迎来涨停,晨鸣纸业年初至今涨幅为29.75%,太阳纸业年初至今涨幅为13.65%。同花顺iFinD数据显示,1月4日至1月15日,造纸指数累计涨幅达到12.73%,也就是说,纸业股整体一片向好。

对于纸业股的上涨,国金证券分析师认为,纸业板块回暖与纸品价格上涨有关,而内需增长、海外经济复苏也有望带动造纸下游需求进一步回暖,供给端进口压制有望缓解,因此纸业景气度持续回升。而宜宾纸业股价的连续上涨,行业回暖的影响是重要因素。

然而,对比其他纸业股的上涨幅度,宜宾纸业依然是鹤立鸡群的,而且其他纸业公司的股价大多都存在一定的业绩支撑,但宜宾纸业的业绩并不乐观。

宜宾纸业在1月16日发布的“关于股票交易异常波动暨相关风险提示的公告”中指出,公司的主要产品食品包装纸和生活纸近期价格有所上涨,分别较去年均价上涨约13.21%和3.84%,公司主要原材料为木浆,当前主流阔叶纸浆的市场价格较去年均价上涨约28%。由于原材料价格涨幅较大,产品价格上涨对公司业绩的改善存在较大不确定性。

1月13日,宜宾纸业发布了“2020年年度业绩预亏公告”,预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约为-0.98亿元,2020年度扣除非经常性损益的净利润预计约为-1.69亿元。但是,宜宾纸业的股价丝毫没有受到业绩预亏公告的影响,在公告当天还拿下一个涨停板,此后股价持续走高。

根据公开信息显示,宜宾纸业来头不小,从股东构成来看,其第一大股东为宜宾五粮液集团有限公司,占流通股比例44.864%,第二大股东为四川省铁路产业投资集团有限责任公司,占流通股比例16.667%。

宜宾纸业前身为“中国造纸厂”,有66年的制浆造纸历史,始建于1944年,是中国第一张新闻纸的诞生地。宜宾纸业于1997年上市,是A股老牌上市公司了。

另外,银柿财经记者注意到,近期,宜宾纸业已经连续发布了6份关于股价异常波动的公告。

在最新的“关于股票交易异常波动暨相关风险提示的公告”中,宜宾纸业表示,“1月6日至今,公司股票已经连续八个交易日涨停,累计涨幅已达114.27%,期间上市公司基本面未发生改变,公司估值明显高于同行业平均水平,公司股价存在炒作的风险,敬请投资者注意二级市场交易风险。”

连亏16年,靠拆迁款补血

与宜宾纸业显赫的背景对应的,是其微弱的“造血”能力,从这家公司的历史业绩来看,它最特别的一点在于,十分经得起“亏损”。

除了2020年业绩暴雷之外,银柿财经记者发现,从历史业绩来看,宜宾纸业也没多少赚钱的时候。

根据同花顺iFinD数据显示,宜宾纸业自1997年上市以来,净利润起起伏伏,只有2018年格外突出。反观扣非净利润,就比净利润稳定多了,从2005年到2020年,已经连续16年是亏损状态了,而且最近几年越亏越多,2020年更是亏出新高度,2020年三季报扣非净利润为-1.28亿元。

从宜宾纸业的扣非净利润来看,这家公司的赚钱能力差已经是实锤。

那么,这家公司是怎么活下来的?

从宜宾纸业的历史业绩来看,就算赚钱的年份,也赚得不多,2010年净利润为0.1亿元,2012年为0.56亿元,2013年为0.07亿元,2014年为0.08亿元,2015年为0.09亿元,2016年只有0.03亿元,2017年为0.92亿元。然而到了2018年。宜宾纸业突然赚了1.74亿元。

从年报来看,宜宾纸业2018年净利润“迷之增长”,基本上是拆迁款的功劳。根据宜宾纸业2018年年报显示,报告期内,公司业绩增长主要系公司老厂区搬迁补偿资金到位产生的非经常性损益所致,影响金额为2.15亿元。也就是说,2018年净利润走高,完全是因为宜宾纸业的拆迁款到位了。

从宜宾纸业2019年年报来看,这些年来,这家公司一直在处理搬迁事宜,搬迁补偿比主业赚得还多,截止到2019年,已经收到搬迁补偿款12.882亿元。

从财务风险来看,宜宾纸业的债务压力并不小。

根据同花顺iFinD数据显示,截止到2020年第三季度,宜宾纸业账面上的货币资金为1.65亿元;但公司却有10.78亿元的短期借款和10.32亿元的长期借款。这加起来20多亿的债务,按照宜宾纸业的赚钱能力,不知道什么时候能还得上。

再看宜宾纸业的资产负债率,两个字,“巨高”。2011年宜宾纸业的资产负债率达到103.5%,为历史最高水平,此后也一直维持着高资产负债率,截至2020年三季报资产负债率依然达到82.24%。

总结而言,宜宾纸业就是一家八字够硬的国资背景企业,业绩连年亏损,但依然活得不错,股价还接连涨停。

一位资深投资者告诉记者,像宜宾纸业这样短时间股价翻番的个股来说,背后几乎都有游资的身影,一旦游资撤退,股价就会进入大跌通道,并且没有业绩支撑,大跌后难以看到反弹“希望”。“现在A股的市场风格和价值取向还是发生了改变的,虽然此前的A股不乏业绩稀烂但因炒作而股价不断走高的‘妖股’,但从当前那些股价长红的优质投资标的来看,业绩绝对是决定因素。”

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